記得去年股市很低迷的時候，有人提出盡快推出股指期貨，以此來刺激做多能量的爆發(fā)，提振股市。不過，這個建議最后沒有得到采納。在證監(jiān)會安排的近期工作中，有關(guān)期貨方面的重點是搞鋼材期貨，現(xiàn)在已獲正式批準(zhǔn)，只等交易所來具體落實了。
細心的人們發(fā)現(xiàn)，這次推出鋼材期貨的時候，正是國內(nèi)鋼材價格處于低迷之際。于是，也就有人作出這樣的設(shè)想：鋼材價格恐怕是超跌了，而鋼材期貨的推出，會不會對此起到一個有效的提振作用呢？事實上，盡管最近來自鋼鐵行業(yè)的信息明顯偏于負(fù)面，但是在證券市場上鋼鐵股的表現(xiàn)相對還是有所活躍，而這是被認(rèn)為與鋼材期貨行將推出有關(guān)。推薦閱讀[次貸兩周年]全球股市圖15專家解讀網(wǎng)上祭奠 鋼鐵汽車振興細則發(fā)布證監(jiān)會：不準(zhǔn)基金經(jīng)理拉尾市砸盤 全球資金拋棄美元 抄底中國股市 易憲容：樓市在地球就不可能回暖 專家稱社科院阻止個稅起征點提高 強生產(chǎn)品被檢出含微量二噁烷 央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或箭在弦上
在這里，我們要討論兩個問題，一個是鋼鐵行業(yè)最近為何會比較低迷？另一個是鋼材期貨的推出能夠在多大程度上影響鋼材的現(xiàn)貨價格，并且引導(dǎo)鋼鐵板塊股票的上漲？
對于前一個問題，目前比較一致的看法是，中國的內(nèi)需沒有起來。現(xiàn)在，中國已經(jīng)是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國，去年的產(chǎn)量超過5億噸。這樣大的產(chǎn)能，只有在經(jīng)濟高速發(fā)展，同時鋼鐵行業(yè)本身也在加快發(fā)展（據(jù)統(tǒng)計前幾年每年為建設(shè)新的鋼廠就消耗幾千萬噸鋼材）的背景下，才能得到充分的消化。而現(xiàn)在的問題是，世界經(jīng)濟陷入困境，中國的經(jīng)濟發(fā)展速度也在下降，整個社會對鋼鐵的需求顯然是下降的。這樣也就有了一段時間以來鋼材價格的持續(xù)下跌。
問題還在于，由于現(xiàn)在國內(nèi)大企業(yè)拿到的鐵礦石等原料，其價格還是去年定的，普遍偏高。這樣也就抬高了生產(chǎn)成本，使得國內(nèi)的鋼材在國際市場上嚴(yán)重缺乏競爭力，相反來自獨聯(lián)體國家的鋼材產(chǎn)品，則因其價格優(yōu)勢而長驅(qū)直入。有人預(yù)計，3月份中國很可能會成為鋼材凈進口國。顯然，在內(nèi)需沒有大量釋放，同時國內(nèi)生產(chǎn)鋼材的綜合優(yōu)勢還沒有真正得到顯現(xiàn)的情況下，很難想象鋼鐵行業(yè)會有很高的景氣度出現(xiàn)，同樣的，鋼鐵板塊股票的整體弱勢格局也就難以改變。反過來也可以說，現(xiàn)在股市中鋼鐵板塊之所以會落后于大盤，并非偶然。
那么，如果在這個時候推出鋼材期貨，會不會有助于改變這種局面呢？應(yīng)該說，期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能，它的出現(xiàn)能夠活躍市場，推動對相關(guān)產(chǎn)品的中長期價格走勢作出理性的判斷，并且為生產(chǎn)與消費雙方提供回避風(fēng)險的工具。在這個意義上，應(yīng)該承認(rèn)鋼材期貨的推出，對于鋼鐵行業(yè)來說是利大于弊的，而且也會對股票市場上的鋼鐵板塊，產(chǎn)生良好推動作用。但是，不管從什么角度來說，這些正面作用都是限于技術(shù)與交易層面的，它不會，也不可能改變鋼鐵行業(yè)的中長期走勢。就像過去雖然有人蠱惑，但是大多數(shù)人還是堅信指數(shù)期貨不是救市工具一樣，鋼材期貨也不可能成為引領(lǐng)鋼鐵行業(yè)走出低谷的直接推動力。因此，如果把提振鋼鐵行業(yè)作為推出鋼材期貨所要解決的問題，那么無疑是本末倒置。投資者如果是因為看到有了鋼材期貨而看好鋼鐵股票，則可能會犯邏輯上的錯誤。
順便再提一下鋼材期貨，現(xiàn)在準(zhǔn)備推出的螺紋鋼等品種，在上世紀(jì)90年代就曾經(jīng)交易過，后來因為投機太甚而被停止?，F(xiàn)在重推，應(yīng)該說根據(jù)產(chǎn)品的特性來看，交易會很活躍，不排除階段性價格波動也比較大。但是這恐怕難以對鋼鐵行業(yè)以及鋼鐵板塊的股票產(chǎn)生實質(zhì)性的正面推動作用。屆時，投資者如果完全是根據(jù)期貨價格來操作鋼鐵板塊股票，恐怕也是不行的。