從宏觀經濟層面來看，中國股市告別了2時代，是受國內國際經濟環(huán)境的影響所致，不是偶然而是必然。中國經濟增長已經告別了兩位數的時代，進入了低增長的時代。與此同時，全球經濟增長進一步放緩。一方面，新型經濟體尤其是金磚四國都進入了經濟轉型期，經濟增長必然進一步放緩。另一方面，西方發(fā)達國家的經濟增長已經停滯，特別是一些不確定性的風險因素，將決定未來經濟走向。其中，美國的“財政懸崖”屆時能否懸崖勒馬，歐債危機能否在最短的時間里得以化解，令人憂慮。所有這些不確定性因素，導致人們對未來經濟增長缺乏信心。

從期貨層面來看，我們預計螺紋鋼期貨在3400元/噸應該是個階段性底部，不過如果資本市場繼續(xù)惡化、無縫管供應大幅增加可能將期貨螺紋鋼打壓到前期3250元附近，不過如果下行到3250元/噸，應該是誘空的表現，到12月底有可能反彈上漲，不過明年1月份仍處于需求淡季，年前市場囤貨熱情不高，因此1月份反彈高度相對有限。不過明年開春，隨著資金的放松以及開工項目的增多，預計明年2月之后有一波較為可觀的反彈行情。

從現貨層面來看，社會庫存應該在11月底到達最低點，12月將出現庫存持續(xù)增加的現象，市場也面臨供應增加的壓力。在需求降低的同時，由于12月鋼廠出廠價格較高，無論是國有和民營鋼廠的噸鋼盈利尚可，加上年底的產量沖刺階段，鋼廠的生產的積極性高昂，因此預計11、12月份國內粗鋼日均產量可能達到或者接近200萬噸的水平，12月份無縫管市場的供應壓力降呈現明顯上升的趨勢，對無縫管價格形成進一步的打壓，因此未來三個月無縫管價格的低點很可能在12月出現，而1月份到春節(jié)所剩的交易日不多，終端用戶或者貿易商可能小打小鬧、零星出貨、進行年終盤點等行為，1月份無縫管價格可能略有反彈，但總體處于低位運行。